비트 코인과 가상 화폐 시장 움직임에 주목이 몰려오고 금융 업계 사람들은 현재의 붐에 회의적인 의견을 말하는 사람이 많다. JP모건의 제이미 다이먼 최고 경영자(CEO)는 최근 블록 체인을 새로운 기술로서 인정 발언을 하고 있지만 비트 코인에 대해서는 부정적인 의견을 굽히지 않고 있다. 투자의 신 워런 버핏은 가상 화폐는 나쁜 결말을 맞을 것이라고 덧붙였다. 그들은 어떠한 시각에서 비트 코인과 가상 화폐를 보고 있을까.
투자가는 주식, 채권의 자산 운용을 할 때 투자 종목의 적정 가격을 재려는. 시장 가격은 장기적으로는 펀더멘털에 의거 적정가에 접근으로 여겨지기 때문이다. 그는 제값을 추측하기에 좋고 투자 종목 시장 가격이 적정 가격을 밑돌고 있으면 사서 웃돌고 있으면 팔라고 하는 투자 수법을 장점으로 한다.
그런 그는 비트 코인의 매수 매도 두 포지션도 받지 않는다고 공언했다. 그는 비트 코인에는 펀더멘털이 없는 비트 코인의 적정 가격은 모르기 때문이다.
비트 코인의 가격은 2017년 초에 1BTC=1000달러 부근에서 추이하고 있었지만, 12월에는 20,000달러까지 상승. 그 뒤 가격은 크게 하락되고 지난주에는 한때 10,000달러를 나누기도 했다. 비트 코인은 전통인 금융 상품과 대비 휘발성이 높은 역사도 얕아 펀더멘털의 지표가 되는 수치 데이터가 부족하다.
한편 비트 코인의 가격은 버블이라고 표현되는 경우가 많으나 정당성이 있는 이론을 나타내고 거품이라고 표현되는 것은 적다. 스테판 세치에티 씨와 케이시 미트 스콤호츠 씨가 집필을 맡은 Money and Banking에 따르면 거품의 정의로서 자산의 시장 가격이 기초 체력을 바탕으로 한 적정 가격에서 큰 괴리한 상태이다.
즉 적정 가격을 모르면 거품인지도 모른다는 것이다.
전통적인 주식의 적정 가격을 재다"배당 할인 모델"로 불리는 평가 방식이 있다. 이 모델은 장기 투자자를 얻은 배당금을 기대 수익률로 나누고, 현재의 가격에 고침으로써 주식의 가격을 잰다. 연간 배당액/(할인율-성장률)이다.
한편 비트 코인 자체는 이익을 창출하지 않아 투자자에게 배당금 등이 존재하지 않는다. 그래서 배당 할인 모델 등에 적용하고 적정 가격을 예측할 수 없다.
한편 적정 가격을 측정하기 위한 비트 코인의 펀더멘털을 세치에티와 스콤호츠는 송금 익명성, 가격 상승 기대도에 있다며 이들이 주로 가격 상승에 기여하고 있다고 결론짓고 있다.
또 세치에티와 스콤호츠는 현재의 비트 코인의 가격 상승에 관해서는 2000년대에 일어난 테크 거품에 비슷하다며 새로운 기술에 기대감으로 가격 상승이 새로운 가격 상승을 부르고 있다고 분석.텍 버블기에는 많은 IT기업이 수익을 내지 못하는 상태에서도 주가가 상승한 사례를 들어 있다.
이 시기에 많은 투자자가 다음의 마이크로 소프트를 찾고 있었는데 펀더멘털이 시장 가격과 괴리되고 있었다. 시세가 약세 시세에 돌입하면 많은 IT기업의 주가가 하락한 것에서 비트 코인의 현재 가격이 일단 약세 시세에 돌입하면 크게 하락할 것으로 예상하고 있다.
비트 코인의 가격은 1년 전과 비교하면 약 10배로 호조처럼 보인다 한편에서는 이곳 한달 간에서는 가격이 약 50%하락했고, 약세 시세 돌입 조짐도 엿보인다. 요즘은 가상 화폐 시장 전체가 늘고 있어 어느 가상 화폐를 보유하고 있어도 가격이 상승하는 이익을 거둘 수 있었다.그러나 현재가 약세 시세의 입구인면 시장 가격이 적정 가격에 어긋나는 가상 통화에서 가격이 하락할 가능성이 높아 앞으로 기초 체력 위주의 투자가 성공의 열쇠가 될지도 모른다.
